Investeringsprosess - Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGENs investeringsprosess bygger på felles filosofi og grundige analyser. Forvalterne snur alle steiner på let etter høykvalitetsinvesteringer med en lav pris.

Selskapene som velges kjennetegnes ved å være Undervurderte, Underanalyserte og Upopulære, også kalt SKAGENs tre U’er.

Sortering av informasjon

Vi plukker selskaper etter en utsiling av potensielle investeringer basert på SKAGENs tre U’er og eventuelle grunner som kan frambringe omprising. I utsilingen av informasjon bruker vi både tradisjonelle og utradisjonelle, kvantitative og kvalitative kriterier. Selskaper kan i noen tilfeller overvåkes i flere år før vi gjør første investering.

Analyse

For oss er det viktig å fastslå gode grunner til at en aksje skal ha en omprising. Ofte er selskaper rettmessig billige. Vi prøver å finne de som er feilaktig lavt priset. Vi analyserer grundig balanseregnskap, kontantstrøm, lønnsomhet, kapitalstruktur og kapitaleffektivitet, samt nøkkeltall som pris/inntjening og pris/bok i jakten på nye investeringer. Vi legger også vekt på:

  • selskapsledelse som skaper verdier og deler disse med eierne
  • en sunn forretningsmodell, vekstpotensial og/eller unikt ressursgrunnlag
  • et etisk forsvarlig virksomhetsgrunnlag i samsvar med SKAGENs etiske normer

Våre forvaltere baserer sine analyser på en investeringshorisont på rundt to år, og revurderer investeringene fortløpende med dette tidsperspektivet.

Kjøpsbeslutning

Porteføljeforvalterne øker vanligvis en post gradvis. Dette gjøres for å redusere risiko og fordi investeringsidéene sjelden er avhengig av timing.

Porteføljesammensetning

Vi følger ingen indekser. Likevel er det ønskelig med fornuftig fordeling mellom sektorer og regioner. Dette sikrer spredning av investeringene, og dermed reduseres risikoen i porteføljen. De ti største investeringene utgjør vanligvis mellom 30 og 50 prosent av fondet.

Kontinuerlig oppfølging

Våre analyser utvikler seg over tid, og tar hensyn til ny informasjon. Investeringene blir kontinuerlig fulgt opp for å se om de er i samsvar med våre tre U’er og  om forventninger til fremtidig utvikling, både når det gjelder underliggende drift, grunner til omprising og aksjepris, blir innfridd.

Salg

Innehav selges oftest gradvis for å redusere risiko og fordi investeringsidéene sjelden er avhengig av timing.