Gjestekommentar av Kristoffer Stensrud
Senere vesentlig sterkere. En naturlig utvikling, gitt både det konjunkturelle og sesongmessige klimaet verden da befant seg i. Inneværende år ser vi kanskje enda sterkere grad av grønne skudd, faktisk før sesongen egentlig har startet. Og dette i en fase hvor investorenes fokus har vært helt andre steder. Statsunderskudd, Hellas-krise, helsereformer og alskens annet som kan føre til verdens undergang har vært populære temaer.
En del indikatorer har imidlertid bedret seg, til dels oppsiktsvekkende, gjennom vinteren. Først og fremst i USA, hvor sentrale nøkkeltall stadig tikker inn med positivt fortegn. Mest overraskende er kanskje forbruksveksten, som alle trodde kom til å ligge nede i overskuelig fremtid. Verdens største økonomi har jo i alt for lang tid levd på lånt moro. Tidlige indikatorer, som bilsalget, er klart positive. Også etter at den ekstraordinære vrakpanten er fjernet. Boligmarkedet synes å ha stabilisert seg. Arbeidsmarkedet er på bedringens vei, riktignok foreløpig bare med et marginalt positivt fortegn.
For kort tid siden ville en slik utvikling bli sett på som umulig. Særlig fordi forventningene fortsatt er lave, målt ved både forbrukerundersøkelser så vel som kjøpekraftsmålinger. Nok en gang kan vi registrere at mangel på forverring blir fortolket, og faktisk blir til en forbedring.
En positiv effekt av Hellas-ståket er at Eurokursen har blitt svært svak. For mange her til lands kan det bli et problem, men neppe uoverkommelig. Motposten her hjemme er lavere inflasjon, og muligheten for lavere renter lengre frem i tid enn tidligere forventet. Europeerne trenger et etterspørselsløft. Med resten av verden på stigende (valuta)kurs, kan det i horisonten skimtes en økonomisk og mental ”boost” også i denne delen av verden.
Nettopp hjemkommet fra en maritim utflukt til Østen legger jeg også merke til et par andre interessante forhold. På havnen i indiske Goa lå 24 skip i kø for å vente på last til Kina. Containerskipenes last så også forbløffende velbalansert ut. Ikke bare ut i fra antall containere, men ved å registrere hvor dypt skipene lå i sjøen. Utenfor Singapore bemerket kapteinen de over 100 skipene på reden som nå lå og ventet på kaiplass. For få måneder siden lå de samme skipene i opplag.
I helgen kom kanskje den endelige bekreftelsen på de bedre tidene i verdensøkonomien. Kinas eksport var opp 24 prosent i mars, på linje med forventningene. Importen steg imidlertid hele 66 prosent. Riktignok fra et lavt nivå i 2009, men likevel et svært signifikant bidrag til den globale veksten.
Aksjemarkedene har de siste ukene fått med seg vendingen for den globale økonomien. Ikke minst fordi råvaremarkedene i en god stund har gitt håndfaste signaler om bedre tider. Men det kan stilles et spørsmålstegn ved om rentemarkedene har fått med seg tingenes tilstand. Disse har blitt kunstig påvirket (psykologien i markedet) av flukten mot sikkerhet, eller fra Hellas. Samtidig som den kontrære indikatoren, nytegning i obligasjonsfond i USA, hittil i år har vært 7,5 ganger så høy som i aksjefond.
Dette bør borge for et godt andre kvartal for de globale aksjemarkedene, med forbehold for hendelser og faktorer vi i dag ikke kan se. Det vi imidlertid kan se er at en børshimmel med få skyer i dag kan medføre risiko for dårligere vær til høsten.
Sentrale spørsmål i den sammenheng er:
- Hvordan vil verden tåle en normalsituasjon i Kina?
- Hva med lange renter over fire prosent?
- Og hva med en oljepris som nærmer seg 100 dollar? Vel å merke med en forholdsvis sterk dollar, som ikke var tilfellet forrige gang oljeprisen var oppe på 100-tallet.
Men inntil videre – nyt vårværet!
Artikkelen har stått på trykk i Dagens Næringsliv torsdag 15. april
